市场关心什么？
Q1：我国寿险深度前景如何？
寿险深度究竟取决于哪些因素？
为何美国(人均GDP4.6万美元)寿险深度4.2%，台湾(1.7万美元)却高达12.9%？
Q2：国务院《金融三十条》对企业年金发展有何意义？对寿险深度前景有何影响？
Q3：社会保险法草案对社保体系的发展有何意义？对寿险深度的前景又有何影响？
研究结论寿险深度(寿险保费/GDP)是衡量行业规模和估值寿险业务的重要指标。寿险深度前景主要取决于以下四点：居民富裕程度、社保养老金发展水平、企业年金发展水平和伊斯兰教(或穆斯林)人口比例。
预测2030年我国寿险深度可达5.4%。结合A股寿险公司未来市场份额和新业务利润率缓慢下降的预期，估计公司合理估值水平约25-30倍新业务倍数
首先，越富裕的地区寿险深度越高。根据瑞士再《Sigma》报告，2007年人均GDP1万美元以上的46个地区，平均寿险深度3.75%，而人均GDP1万美元以下的41个地区则为1.19%。估计2030年，我国人均GDP(按购买力平价汇率)将达2.65万美元，相当于目前台湾与韩国的水平。
其次，社保和年金的发达程度与寿险深度负相关。社保养老金、企业年金和商业寿险并称社会养老体系三大支柱，互为替代品，因此社保和年金越发达，寿险深度就越低。美国的社保替代率(退休职工社保收入占退休前工资收入之比)与年金替代率(退休职工年金收入占退休前工资收入之比)合计高达92%，故其寿险深度仅4.2%，低于全球平均之4.5%。德国和新加坡也类似。台湾的社保与年金替代率合计仅58%，故寿险深度高达12.9%，英、日、韩、香港亦然。在国家政策支持下，估计2030年我国社保替代率和年金替代率或达55%和20%。
再次，伊斯兰人口比例与寿险深度也存在负相关的关系。伊斯兰教义禁止收取和支付利息，使得包含储蓄性质的寿险产品销量低迷。由于我国伊斯兰人口增长率超过全国整体水平20%，因此，估计我国伊斯兰人口比例将从2000年的1.6%上升到2030年的1.66%-2.45%。
社保与年金替代率值得重视。因其对寿险保费收入的弹性系数高达2.5，超过人均GDP2.1的弹性系数，而且易受政策影响，不像人均GDP与伊斯兰人口比例那样较平稳和可预期。其中，年金替代率的提高，比之社保替代率的提高，对保险公司较为有利，因为保险公司能在年金业务中分到一大杯羹，占到六成以上市场份额，可弥补商业寿险业务的潜在损失。