美国次贷危机给中国保险业的思考　　

　　■燕振亮

　　2007年初，远在大西洋彼岸的美国刮起了一场始料未及的“金融飓风”，大量金融机构报露出令人震惊的巨额亏损消息，进入2008年，事情并末就此结束，而是越演越烈。

　　世界最大私人股权基金凯雷集团下属公司凯雷资本被迫清盘，美国第五大投资银行贝尔斯登濒临破产，房利美和房地美两家大型住房贷款融资机构被接管，拥有158年历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟公司被迫申请破产，有着94年历史的美国第三大投资银行美林证券公司被美国银行收购，美国最大保险集团AIG因陷于破产边缘获得紧急贷款援助，美国最大储蓄银行华盛顿互惠银行因陷入危机寻找买家，华尔街幸存的两大投资银行高盛集团和摩根士世丹利公司获准向商业银行转型，北美洲、欧洲和亚洲主要经济体中央银行相继向金融市场展开大规模注资行动，全球各大银行联手自保、联手救市。

　　次贷事件爆发后，冲击波传导至次级债券，顿时又引爆了次债危机，两种危机交叉感染，相互影响，并且通过蝴蝶效应演变成一场波及全球的金融危机。

　　次级抵押贷款原本是一种金融产品，从世界金融历史的角度看，单纯由一种金融产品引发的金融危机还属罕见。事实证明，风险无时无处不在，风险管理始终是金融管理的核心。作为以风险管理为经营宗旨的中国保险业，应当从这次金融危机中得到什么启示呢？

　　一、建立健全保险保障机制

　　健全的保险保障机制是成熟保险市场的重要标志，这一机制即完善了保险市场退出机制,维护了保险市场的稳定，增强了投保人对保险的信心，又最大限度地保护了消费者的利益,确保保单持有人权益不会因保险公司破产或偿付能力严重不足等情况而受到损失。

　　2008年9月16日，在全球金融市场极其动荡不安的背景下，中国保监会、财政部、央行联合发布实施《保险保障基金管理办法》和中国保险保障基金有限责任公司正式挂牌成立，标志着给中国保险业加固了一道保障防线，这一做法确为中国政府和保险监管部门明智之举。

　　在保险保障体系管理方面，发达国家已达到相当完善的程度，美联储对在此次美国次贷危机中处于极其被动状态的美国最大保险集团AIG采取提供850亿美元的紧急救助措施就证明了这一点。同他们相比，我国保险保障体系的完善和健全还要走很长的路，尤其是在对保险保障基金的管理和保险企业偿付能力的监管等方面还须下大量功夫。

　　二、风险管理是保险业经营的宗旨

　　保险是经营风险的行业，最大限度地分散和控制风险是保险经营的首要宗旨，不管任何时期，风险管理应始终贯穿于保险业发展的整个过程。由于保险是社会化、科学化处理风险的重要手段，作为经营风险和风险承担者的保险人，如果没有科学的风险管理观念，不但不能履行对社会的承诺，甚至还会破坏保险市场秩序，使保险业的发展偏离健康的轨迹，同时也极易给企业本身带来一系列潜在风险因素而使企业经营处于被动。

　　长期以来，重业务、轻风险管控是我国保险业经营中普遍存在的一个突出问题，这不仅使保险公司丧失了经济利益，给企业经营带来了沉重负担，给国家、股东和职工造成巨大损失，同时也给社会产生了负面影响，最终也使风险管理成本和风险代价大幅增加。

　　美国次贷危机却在某种程度上向人们暗示大数法则的失灵，美林等众多金融巨子也是由于在风险管控方面出现严重问题才招致杀身之祸。这告诫我们，面对新的市场变化，风险模型应因时因势不断、及时进行更新和科学做出调整，概率、统计等风险管理方法仅能用在对“已知未知数”的判断，在决策方面也仅仅是起到辅助和参考作用，采用归纳法预测未来风险本身就存在极大的局限性，风险管理的研究探索空间还很大，其中的奥秘还很深。

　　所以，中国保险业学习发达国家保费收入取得优秀成绩和他们处于领先水平的风险管理方法的同时，关键还要时刻瞪大眼睛盯住宏观经济市场，结合实际，实事求是，因地制宜，果断进行决策。

　　三、综合经营须谨慎

　　综合经营一直是近几年我国保险业发展中令人关注的热点，平安保险、太平洋保险、中国人寿、人保、阳光、华泰等保险公司相继采取综合经营战略，并提出打造国际一流金融控股集团的战略目标。此外，其它许多保险企业对此也跃跃欲试，近年来国内许多大型企业、银行、资产管理公司等参与投资保险公司的做法，也为保险业综合经营改革步伐加快了节奏。

　　综合经营是全球保险业共同面临的问题，在这方面，发达国家成熟保险市场先行一步，值得我们借鉴。但保险业高度发达的美国此次次贷危机的出现，也让我们看到综合经营面临风险管控的严重挑战，并且各种风险因素环环相扣、节节相连，牵一发而动全身，一旦加剧和暴发，损失将成倍放大，这也提醒中国保险企业在综合经营探索中需要审慎考虑，首先要考虑选择怎样的切入点，才能巩固和提升保险保障这一核心价值，其次还要看企业本身是否有足够的人才队伍、资本、技术支持和先进的风险管理系统。

　　当前，尽管综合经营已成趋势，但处于发展初级阶段的中国保险业一定要保持清醒头脑，不能一哄而上，如何扬长避短、发挥优势，并做到有效管控风险和稳健经营是中国保险业仔细研究的一项重要课题。

　　四、保险资金投资应坚持稳健原则

　　保险资金管理是保险业防范风险的生命线，也是加强风险管理的重要内容、关键环节和核心议题。从国际保险业发展的历史过程看，保险资金运用经历了由保障型到储蓄型、再到投资型的转变，保险投资问题越来越受到世界各国的普遍重视，保险投资和资本市场的关系也日益密切。在某种程度上，保险的投资功能与传统业务几乎并列成为当今保险业健康发展的两驾马车。

　　当前，由于我国保险资金管理工作起步晚、专业人才缺乏和内控机制不健全等原因，在保险资金投资过程中普遍存在重投资、重收益、轻内控、轻风险管控的现象，已经成为影响保险资金安全的重大隐患。美国次贷危机的教训告诉我们，随着金融改革的深化，保险资金管理的风险因素正在不断增多，跨市场和跨行业的风险开始向保险业层层渗透，有些风险一旦引爆可能会形成系统性风险，这一点必须引起高度重视。

　　所以，在进行保险资金运用时，一方面要借鉴国际上的成功经验，建立完善保险投资体系，提高经营管理水平和投资赢利能力；另一方面鉴于金融风险的全球扩散，更要增进对全球经济形势的跟踪和研究，密切关注投资环境的风吹草动，及时调整投资战略和做出投资决定；还要建立健全保险资金风险管理体系，加强制度建设，深化体制改革，强化内部控制，改进监管方式，不断增强保险资金风险管理的效率和能力。

　　五、加大对新型保险产品的监管力度

　　新的金融环境带来机遇的同时，也带来了挑战，风险的全球扩散和保险创新即对传统保险形态造成了很大冲击，也给我国保险体系带来了新的、大量的潜在风险因素。

　　美国次贷危机再一次证明，金融创新为次级债市场及至整个金融市场注入了强大的活力，但当新产品的复杂程度到了监管当局无力预估、计算和进行风险管控，转而依赖企业自身风险管理体系进行调整时，整个市场便会失控，危机就会发生。美国金融监管当局对次贷危机责任之一就是因不了解和不熟悉金融创新工具而使监管手段表现地软弱无力，从而在某种程度上助长了危机的暴发和漫延。

　　随着我国保险业开发程度向纵深发展，各种保险创新产品日益剧增，让人眼花缭乱，特别是近来年出现的分红险、投连险、万能险等新型投资产品其设计是越来越复杂，其内容越来越难以让人理解。根据监管部门统计，新型产品在宣传和销售方面存在较大的误导风险，这极易让我们联想到美国次级贷款中经纪人对房贷者的严重误导，而这正是导致美国次贷危机爆发和华尔街大量金融集团破产的直接原因，教训深重。

　　当然，保险创新产品的复杂性决定了在提高监管力度的同时，也要充分考虑到宏观货币政策对其可能产生的作用、影响和其对宏观经济的反作用，更要注重在我国现有人才储备远远跟不上市场需求的情况下大力培养和引进专业人才。

　　六、合规经营是中国保险业的首先任务

　　合规经营是保险公司全面风险管理的一项核心内容，也是实施有效内部控制的一项基础性工作，任重道远。

　　美国次贷危机中许多金融机构陷入极度困境的一个重要因素就是疏于合规管理，不注意管控经营风险，导致“报警器”失灵和决策失误，违规事件频频发生，错上加错，一发不可收拾，不仅更给自己套上了沉重的枷锁，自己埋地雷炸死了自己，还加剧了危机的漫延。

　　在当前复杂的国际保险市场环境中，保险企业应当切实建立健全合规管理制度，完善合规管理组织架构，明确合规管理责任，构建合规管理体系，有效识别并积极主动防范化解合规风险，时刻加强合规管理，确保肌体健康，时刻注意提高自身抗击打能力而不至于在外部环境发生重大变化受到影响时，不堪一击而最先成为违规经营的殉葬品。

　　七、保持险种结构的优化配置

　　保障功能既是保险业之本，也是行业的核心优势，更是服务经济和社会的基本职能所在。因此，保险业在开展业务过程中，必须要多发展风险保障型和长期储蓄型业务，确保行业存在的根基和保持行业持续、稳定发展，否则，如果本未倒置，大量投资型产品保费（保险资金）的存在必然促使保险企业千方百计加大投资规模和加快资金流转速度，一旦投资决策失误极易带来巨大风险并很有可能引发行业风险，从美国次贷危机的教训看，投资失误是导致金融企业破产的根本原因，其冲击和损失程度将不堪设想。

　　目前，我国保险业特别是寿险业险种结构呈现出的投资型业务量过大、占比高、发展迅猛而使保障功能相对弱化的现象值得关注，此外，短期业务占比高的现象也要引起监管部门和保险企业的重视。

　　美国次贷危机的风波还在继续，危机在美国、在全球的传播和影响程度之广、之深，恐怕没有人能说清楚。幸运的是，到目前为止，还没有听到中国保险业有直接相关的次贷投资，但危机给全球金融业留下了太多的思考，更给尚处在起步阶段的中国保险业带来了太多的深思……

　　（燕振亮，男，1972年8月出生，中国大地财产保险股份有限公司山东分公司销售管理部副总经理，中级经济师，工程硕士学历，主要著述有《企业中层员工管理》（研究生毕业论文）、《如何培养企业员工忠诚度》（《中国青年科技》，2007年04期）。）